作者：Cyril ，Crypto观察者
加密之殇——高FDV低流通困境
加密行业正处于两个世界的夹缝中，一个正在慢慢消亡，另一个尚未形成。
2024年上市的代币几乎无一例外地具有一个共同特征：FDV（完全稀释估值）极高，而流通量却非常低。这些代币在 TGE（代币生成事件）后，会持续解锁，造成市场上大量解锁代币的抛售压力。高FDV低流通的模式已经成为加密行业的痛点，被广泛认为是这轮牛市未能真正启动的关键原因。
币安在5月24日发布的研究报告《高估值、低流通代币现状观察及思考》中指出，2024-2030年间，将有总计1550亿美元的代币解锁，这还不包括未来可能发行的新代币。面对这种市场结构，在没有大量新增资金入场的情况下，市场持续上涨几乎是不可能的，这也是为什么大量低流通——高FDV 的VC币饱受诟病的原因。
Hotcoin 的研究报告进一步指出，在市值排名前300的加密货币中，MC/FDV（流通市值与完全稀释市值的比值）小于0.5的有60个，占比20%。其中MC/FDV 小于0.2的有15个，甚至如 Worldcoin (WLD)、Saga (SAGA)、Ethena (ENA)、Starknet (STRK) 等代币的流通量甚至不到10%。
这些数据表明，当前的市场状况极具挑战性，尤其是在高FDV和低流通量的压制下，市场的复苏和健康发展将更加困难。
从下表可以看出2024年上线币安的代币，FDV大部份在10亿美金以上，个别代币上线时甚至超过100亿美金，这些新币几乎全部下跌，普遍的理解是VC/KOL 向散户抛售，散户正在愤怒地放弃这些代币，转而去购买meme代币，以及供应量太少，无法进行有意义的价格发现。
（数据来源：@Ryanqyz_hodl）
在5-8月市场反思高FDV低流通代币浪潮后，新的变化和趋势已经在酝酿中了，从最近一些明星项目的TGE方式中就可以看出一些变化的端倪。
8月5日黑天鹅，注定与312、519一样会成为Web3纪念日，这天，热度极高的Web3游戏平台MATR1X，其母币 $MAX 在当天上线OKX ，开盘价格0.2美金，FDV 1.6亿美金，流通市值2500万美金，在此之前，MATR1X一直被投资机构和KOL视为这一轮Web3游戏赛道的龙头和风向标，以这样的FDV市值开启交易，震惊了所有人，据一些消息透露，$MAX 开盘的价格甚至比很多机构投资者拿到的筹码还要低，引发了全球范围内KOL的广泛讨论。
可能有些人不了解MATR1X，简单说是一个有爆款游戏的Web3娱乐平台，主要是自研和引入三方游戏。简单说一下背景，2000万美元融资（有消息称3000万美金，1000万美金未公开），豪华投资机构，如Foulis Ventures（领投StepN）、Hana Financial（韩国顶级财阀）、OKX、Makers Fund（美国三大游戏基金之一）、SevenX（Top Web3游戏基金）、Amber（Top做市商）
MATR1X的第一款射击手游MATR1X FIRE，目前下载量已超过300万，且这些都是经过验证的真实用户。从Google Play的数据来看，下载量显示为100万+（500万以下GooglePlay显示均为1M+)，官方公布的Google Analytics数据则显示总下载量超过300万。
